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辰宇观点 我是如何投资医疗行业赚到第一桶金的(上)

时间:2021-09-11 01:41
  

  当我们投资时,很容易遇到两个难题:一是不知道投哪个板块更好;二是知道投哪个板块,但不知道投里面的哪家企业更好。

  以医疗行业为例,现在就处于大家都知道很好,但很多人不知道投哪些企业能大赚特赚。我身边所认识的,近几年投资医疗行业得到数倍收益的有好几位,但更多的是收益连通胀也跑不赢,甚至是亏损的。我今年便见证了两位朋友,初入股市就被割韭菜,在医疗股票上亏损了40%。

  医疗行业的投资逻辑可能大家都懂,患病人口越来越多,人口老龄化越来越严重,意味着需求极大,而大家收入不断增加,更加注重健康生活,意味着愿意在医疗上花钱,结果是,最近几年中国的医疗行业爆发性增长。

  逻辑是没有问题,但单纯跟着这逻辑就随便投医疗行业的公司就很有问题,正如我国经济飞速发展,但不是各行各业各家公司都飞速发展,有些公司从百亿市值变成千亿市值,也有些公司衰落甚至倒闭。因为行业赛道,商业模式,团队能力等因素会决定了公司的发展。

  其中,行业赛道尤其重要,在天花板足够高,坡度足够长的行业里,公司才能有足够大的成长空间。怎样判断行业赛道的优劣?比较简单的方法是参考该赛道在成熟市场的历史趋势,配合目标地区的人口结构,消费模式,收支比例等多方面做考量,推测出大概的市场规模。

  以医疗行业为例,美国的医疗行业发展非常成熟,美股过去10年一共诞生14家上涨10倍的大型医疗股,其中8家是医疗器械公司,3家创新药公司,和3家医疗服务公司。医疗器械行业里比较容易出现大牛股,是因为此行业与创新药行业不一样,没有专利悬崖,确定性相对较高。

  中国65岁人口数量在2019年超过1.6亿,预计在2030年达到2.47亿,老龄人口的增加,将不断扩大对医疗器械的需求。发达国家的医疗器械产业占GDP比例约12%,中国目前仅占2%,可见市场增长空间很大,加上政策支持国产,而国产产品的技术与质量已到位,而且性价比较高,国产替代进口已经形成趋势,使中国医疗器械行业的增长空间更大。

  刚刚也说过,行业好,不代表该行业里的公司都好,我们需要找出该行业里最好的公司,才能大赚特赚。这时候,我们又可以从成功案例上,发现成功的元素。我们仔细分析刚才提到的8家医疗器械公司,会发现一个特点,就是医疗器械公司要想持续快速发展,必须要实现跨赛道扩张,或全球化扩张。医疗器械行业包括医学影像,体外诊断,骨科,心脑血管介入,微创外科等等领域,每个领域也有相对应的玩家和市场空间,公司想享受更大的市场空间的话,需要具备自有发展或并购的能力,实现跨赛道和全球化扩张。

  所以,在投资医疗器械行业时,要选择研发能力强,产品具差异性,销售及终端服务能力强,并且有规模效应及议价能力的公司,因为这类公司更容易实现跨赛道扩张,或全球化扩张。而微创医疗就属于这类公司。

  微创医疗是一家多赛道运营平台型公司,其商业模式是有效利用自身多年的行业网络及专业调研,持续建立竞争优势,在医疗器械的不同范畴,包括心血管,脑血管,骨科,手术机器人等孵化不同子公司,而子公司的产品均具备很强的竞争力,www.33354.com!从而为集团持续创造价值。

  在研发投入上,微创医疗非常进取。全球前10大医疗器械公司中,研发支出占营收比例平均在10-12%水平,而微创医疗的这一比例接近20%,高投入换来的是高收益,旗下产品已经具备冲出中国,走向全球的能力。随着微创医疗公布更多不同范畴的计划,我们相信其平台型的商业模式,现在仍处于起步阶段,未来还有很大的增长空间。

  虽然中国医疗器械行业被极大的需求带动,是一个高增长的行业,但同样面对政策的不确定性。集中采购政策是现在最大的不利因素。

  集采的目标是减少市民的医疗负担,减低医保支出,尽量降低中间环节费用,顺道扶持国产替代进口。为此,医疗器械公司就需要下调产品价格,直接影响到盈利,投资者自然就会下调公司的估值。

  去年第四季,“国家组织冠脉支架集中带量采购”就为市场造成混乱,整个医疗器械板块大跌,但微创医疗股价顺利守住,不久过后还创了历史新高。究其原因,微创医疗是平台型公司,能回避单一赛道的集采压价风险,而且公司的高研发投入和高创新性,能不断推出有竞争力的产品,并开拓海外市场,避免走进集采的死胡同。

  持续创新是未来医疗器械行业的生存之道,集采令创新变得更加重要,创新性高的公司自然能得到更高的估值,相信微创医疗等行业龙头,能在政策的不确定性中突围而出。

  医疗器械就先说到这。开篇时说,14家上涨10倍的大型医疗股中,有8家医疗器械公司,3家创新药公司,和3家医疗服务公司,创新药公司以超高收益性吸引投资者,而医疗服务公司因为营收的高确定性,而长期受到资金追捧,今天时间有限,下周再为大家分享,如何在投资创新药和医疗服务公司时大赚特赚。

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